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中国经济由“平稳”变为“健康”,央行这一判

作者:佚名 时间:2020-03-11

周一,中国人民银行官网发布央行货币政策委员会2019年第一季度例会内容。与去年四季度相比,本次会议对宏观经济运行的判断发生明显变化,由“当前我国经济保持平稳发展”变为“当前我国经济呈现健康发展”。在此基础上,会议对政策逆周期调节的表述,由“加大逆周期调节”变为“坚持逆周期调节”,并且指出要“注重在稳增长的基础上防风险”。

中泰证券首席经济学家李迅雷在接受界面新闻采访时表示,所谓“当前我国经济呈现健康发展”,是指随着一些问题得到缓解,当前经济运行情况有所好转,但不宜将其判断为经济出现“拐点”,货币政策需要保持常态,但不能因此收紧。

近期制造业采购经理人指数(PMI)、出口以及发电耗煤等数据均指向中国经济有企稳迹象。但分析师认为,虽然经济增长有向好迹象,但基本面尚不足以让政策宽松的总基调“踩刹车”。比如,3月出口大增有春节错位因素的影响,但进口跌幅扩大,指向内需依然较弱。

“本来是病入膏肓,现在病情好转。”李迅雷说,但是判断经济好不好、健康不健康,要看信用利差是否收窄。目前看,信用利差只是稍有收窄,说明经济情况有所改善,但还不算非常好。

央行在新闻通稿中也表示,国内经济金融领域的结构调整出现积极变化,但仍存在一些深层次问题和突出矛盾,国际经济金融形势错综复杂,不确定性仍然较多。要继续密切关注国际国内经济金融形势的边际变化,增强忧患意识,保持战略定力,坚持逆周期调节,进一步加强货币、财政与其他政策之间的协调,适时预调微调,注重在稳增长的基础上防风险。

李迅雷指出,“坚持逆周期调节”这句话印证了市场对经济还处在下行区间的判断,货币政策还有放松的空间,但力度不会更大。他说,进一步降准、降息等政策仍可期待,预计二季度应该有一次降准。

中国人民银行最新数据显示,今年3月新增人民币贷款规模和新增社会融资规模均大幅走高,显著高于市场预期,信贷结构也有所改善。信贷方面,3月新增人民币贷款1.69万亿元,大幅高于去年同期的1.12万亿元,同时票据融资规模也显著收窄,说明信贷对实体经济的支持开始增强;社会融资方面,新口径下1-3月社融存量增速分别为10.4%、10.1%、10.7%,连续三个月高于2018年四季度水平。

中信证券固定收益部首席分析师明明对界面新闻表示,金融数据超预期,短期来看降准必要性下降。他认为,二季度央行大概率会有一次降准,但在季初和季末都有可能。

李迅雷指出,从总量来看,当前货币政策的调节力度比较适中,但要让钱真正流到缺钱的企业,还需要一定时间。有研究表明,民营企业情况仍然不太乐观,一是企业本身所处行业产能过剩,这种情况不大可能改善,另一种是受体制因素影响,国有企业融资比较容易,民营企业融资相对比较难。

“对于前者,要遵从经济发展规律,不能救助;对于后者,则需要改革,关注如何推动普惠金融发展,让民营、小微企业融资难问题得到缓解。”李迅雷说,此外,在经济下行过程中,企业部门出现分化,导致强者恒强,弱者恒弱。总体来看,中国市场集中度还远不如欧美,未来分化还将进一步加剧,还将有一部分企业要面临倒闭压力。

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